出生率叠加渠道去库存影响飞鹤遭遇上市后首次营收净利双降

  3月28日晚间近23:00，港股上市公司中国飞鹤披露年报，去年全年该公司收益录得213.109亿元，年内溢利（即净利润）为49.481亿元，同比分别下降6.4%和28.4%。南都湾财社记者发现，在去年因出生率以及渠道去库存等影响下，飞鹤出现了上市以来首次营收净利双下跌。

  据南都湾财社记者了解，飞鹤业绩下降的主因，或与其婴幼儿配方奶粉（下称婴配粉）业务收入下滑有关。财报显示，婴配粉产品收入录得199.322亿元，同比减少7.4%。根据飞鹤方面解释，收入下降的根本原因是中国内地的出生率下降，以及去年该公司降低主力产品“星飞凡”的渠道库存等所致。

  就出生率方面，南都湾财社记者发现，去年我国全年新出生人口956万人，人口出生率会降低。业内人士认为，对于婴配粉市场而言，人口出生率下降意味着市场收缩，另外，人口出生率降低对婴配粉影响还存在一定滞后性，其对3段（12个月以上）奶粉影响或持续至今年。

  在渠道去库存方面，南都湾财社记者通过调查了解到，由于去年疫情、前一年出生率等影响，飞鹤出现渠道库存高的情况，因此去年4至5月份，飞鹤启动了一轮“新鲜”战略，减少对高库存经销商发货，以降低渠道库存进行减压。有研报数据认为，到6月底，飞鹤全国库存水平在1.5倍至2倍左右，环比2021年末下降1月到1.5月。

  不过，去库存这一举动也对飞鹤影响较大，该公司上半年的营收下跌16.21%，净利润同比下跌近四成。即使去年下半年（7至12月），飞鹤收入同比增加3.6%（116.4亿元），但同期该公司净利润下跌14.21%（26.86亿元）。

  业界看来，虽然去年飞鹤业绩“双降”，但是随着今年婴幼儿配方奶粉新国标落地，飞鹤或存在新的增长机会。据南都湾财社记者了解，该公司旗下21个品牌、63个配方已全线通过新国标注册，这为该公司抢占市场带来较大的产品储备。

  南都湾财社记者发现，相关业绩披露后，飞鹤也被资金认为是“利空出尽”“超出预期”，3月29日上午开盘，港股中国飞鹤高开5.9港元/股。

  实际上，在去年多因素叠加下，国内婴配粉市场下滑是较为显著的现象。从已披露2022业绩的上市公司来看，澳优近日已发布盈利警告，预计去年全年营收在77.8亿到78.5亿元之间，同比减少11.5%到12.3%；合生元母公司健合集团，其婴幼儿配方奶粉业务去年收入同比增长0.7%，与2021年持平。

  南都湾财社记者也注意到，在婴配粉增长受阻的情况下，有公司也对别的业务进行布局，例如上述提到的健合集团，其通过布局宠物业务以此来实现增长；另外，飞鹤也布局了成人奶粉、液态奶等业务，去年该业务板块收入为11.53亿元左右，同比增加16.34%。返回搜狐，查看更加多