深圳大族激光与无锡先导智能：相同的起点迥异的转折

  多年以后，当大族激光(SZ:002008)的创始人高云峰回忆起公司的高光时刻，唯一值得说道的可能还是苹果供应链时代。

  从一个名不经传的小企业成为绑定苹果的白马股，大族激光曾被无数投资者追捧。可如今风光不再，主业增长乏力，第二增长曲线日，高云峰精心培养的子公司大族数控（SZ:301200）上市，结果当天收跌13.6%，成为虎年第一只上市首日破发新股。截止发稿，大族数控股价从高点下跌近超40%。

  再看比自己小一岁的“隔壁老王”，王燕清的先导智能(SZ:300450)显然成了长期资金市场的香饽饽，又是锂电，又是光伏。去年他的子公司微导纳米(SH:688147)上市首日涨超23%，至今涨幅超40%。

  1996年，正是中国新一波下海潮。在大学当过老师的高云峰因为帮人修理进口激光设备的机缘看到了其中的商机，于是决定投身激光设备行业，在深圳创办了大族激光。在当时背景下，中国的激光加工设施行业刚刚起步，大族激光成为国内为数不多的第一批企业。

  从大的方面说，大族激光和先导智能的产品都属于高端非标设备，定制化属性强，要一直研发迭代来满足市场。

  在大族激光成立后的十年时间，我国的激光加工设施取得了突飞猛进的发展，从1996年到2005年，年均增速超过30%，而大族激光也受益行业红利得到加快速度进行发展。不过，对高云峰而言，还有一个更关键角色——苹果公司。

  用数据说话，这一年大族激光实现盈利收入115.6亿元，同比增长66.1%。其中消费电子等产品应用的小功率激光打标、精密焊接、精密切割等设备实现营业收入61.9亿元，占到公司营收的半壁江山。

  相似的成长经历，先导智能赶上了新能源风口，还深度绑定行业龙头——宁德时代。

  更进一步，2020年9月15日，先导智能发布定增预案，拟募资不超过25亿元，宁德时代将认购全部定增股份。

  次年6月，先导智能发布了重要的公告称已完成定增，宁德时代成为其第三大股东。也就是说，先导智能和宁德时代不仅在业务上深度绑定，还成了利益共同体，可谓亲上加亲。

  在大族激光创立之初，中科院院士王之江是公司副董事长兼总工程师，光学泰斗王大珩是技术顾问。显而易见，大族激光起步阶段即具备不错的技术基础。

  然而，大族激光的竞争优势并未体现在技术维度，而更多在于系统集成能力、超高的性价比以及本土化的优质服务。

  举例来说，在2013年，大族激光看准了CNC设备的需求和前景，于是和西门子合作研制了新世代CNC高速钻铣攻牙中心机，但是最核心部件数控系统采用的是西门子技术，换句话说，大族激光更多是作为集成商的角色。

  如果从上述方面出发，倒也能够理解为什么很多投资者诟病大族激光是家组装厂。

  值得一提的是，先导智能开发数字化研发云平台，贯穿客户的真实需求到产品交付全流程业务环节，通过搭建标准化研发平台，推行模块化设计（CBB模块），提升产品竞争力。

  从技术维度去审视大族与先导。相比大族激光的创始人非专业出身，更多是去制造满足市场要求的产品，先导智能保持了创始人良好的技术基因，以技术创新为根本，实现了技术承接。

  2017年，毫无疑问是大族激光的高光时刻。前期业绩的持续上扬，一度被机构捧为大白马，其股价从当年年初的21元一度上涨至60元左右，涨幅接近200%。

  话说回来，上市公司依靠广大投资者真金白银所搭建的阶梯，获得更多的资源，站上了更高的位置，自然要对投入资产的人负责，对社会负责。

  正如证监会主席易会满在国务院新闻发布会上所提出的“四个必须”——必须敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。

  当大族从市场上掘到第一桶金，并且绑定了苹果这个大客户之后，其并没有依靠自己的优势在激光领域深耕技术，寻求技术突破，而是采取市场驱动路线年上市之后，大族激光更是开足马力开展多元化战略。

  2002年，大族激光成立大族数控科技有限公司，布局机械钻孔机业务。2006年，大族激光设立大族医疗设施有限公司；第二年又收购合肥科瑞达作为激光医疗设备的营销渠道。

  2007年前后，大族激光相继收购营口冠华和三鑫印机两家传统胶印机企业，从事传统轻印机业务。

  根据年报资料，截止2008年年底，大族激光已拥有二十九家控股子公司。那么大族激光的多元化之路就结束了吗？答案是否定的，大族激光的多元化战略简直玩上瘾了。

  2011年，大族印刷事业部收购了日本筱原株式会社的产品技术、专利、装备和全部库存，意图进军高端大幅面印刷机领域。

  2013年，为了开拓激光量测业务，大族激光以624万美元收购以色列激光测量公司Nextec Technologies 80%的股权，寄期提升公司量测设备在汽车、航空航天和消费电子等行业中的市场份额。

  2007年3月，大族激光（香港）科技股份有限公司在香港注册成立，其营业范围为海外激光相关产业的战略投资，激光产品的销售和进出口贸易。

  2011年6月，大族激光设立大族欧洲公司。后来就出现了前文提到的欧洲研发中心事件。

  2012年10月，大族激光进一步探索新的商业模式，干脆一步到位直接收购海外商业品牌和销售经营渠道——公司与美国GSI公司达成协议，收购其下属德国Baublys Laser公司和美国ControlLaser公司的激光打标系统业务。

  然而，多面体大族激光并没有实现多点开花。如今培养这么多子公司，能叫得出名字的又有几家？最终给外界的印象就是啥都想做，但是干啥啥不精。

  更令人费解的是，大族激光旗下还有金额不小的投资性房地产。于是招来股民痛骂，“一家高端装备制造公司不好好做研发，看上房地产了。”

  再来看先导智能，从发展历史来看，公司始终专注于非标自动化设备，从薄膜电容器设备到光伏设备，再到锂电设备。浓缩成一句话就是，踏踏实实从事老本行，不想歪路。

  先导智能采用技术驱动战略，坚持做大之前先做强，从而不断强化和确立公司在行业的领导地位。比如先导智能的核心设备卷绕机在线速、张力等关键技术指标上领先国内外同行，这是从电容器设备制造时期就积累下来的。

  2017年，当先导智能完成泰坦新动力并购后，已经基本完成锂电设备全产业链布局，具备整线交付能力。相似的打法，先导智能在光伏业务的产品线不断丰富，目前已具备TOPCon电池设备的整线交付能力，而不是东一棒子，西一榔头。

  另外和大族激光明显不同的是，先导智能没有一开始就涉足海外市场，而是在做好国内市场的基础之上通过不断加大国际市场开发和探索国际合作，逐步加快公司的国际化进程。其实这也是国内很多出海企业的成功路径，比如海尔、美的等家电巨头。2019年，先导智能与Northvolt签订了锂电池生产设备协议，顺利打开了欧洲市场。2021年1月，先导智能与宝马签署协议，将为后者量身定做PACK智能产线整体解决方案。

  随着海外业务的不断突破，先导智能已经在美国、荷兰、日本、法国、瑞典、印度等地设立了十余家分子公司，推动客户合作的研发国际化、制造全球化和服务本土化。

  最终，当幸福再次来毃门，高云峰只能在门口默默看着隔壁老王成为机构的座上宾。

  尽管起点十分相似，但是大族激光和先导智能在战略规划等方面采取不同的做法，导致现在截然不同的行业处境。

  在外界看来，先导智能总能把握第二增长曲线的节奏，连续踩中锂电池和光伏两大风口。实际上，这正是公司长时间坚持的战略使然，让其把握住锂电设备的扩产与进口替代机遇。话说回来，大族激光也在不断寻找所谓的第二增长曲线，甚至比先导智能更早布局光伏、锂电等领域，但结果却大相径庭。以大族和先导都涉足的光伏行业为例，2021年全年，大族激光的光伏设备收入1.3亿元，而同期先导智能的收入为6亿。

  ▲先导智能主业由电容器设备到光伏、锂电设备，资料来源：Wind，中信建投

  其实在初期，先导智能远不如大族激光优秀。2011年，先导智能的营业收入不过1.4亿元，跟2004年就早早上市的大族激光比起来，只能算是个小跟班。到了2019年，大族激光的业绩开始暴雷，公司上半年营收47.3亿元，同比下降7.3%；净利润3.9亿元，同比大幅度地下跌62.7%。

  可惜多元化战略并没有让大族激光的业绩停止下滑，根据2022年三季报，大族激光营业收入36.3亿元，扣非净利润2.1亿元，分别较上年同期下降18.4%和57.6%。

  毫无疑问，当年的大白马已经跌倒，大族激光的市值不断下滑，已从高点的600亿元腰斩至最新收盘的310亿元。

  相比之下，先导智能的营收和利润继续保持稳定增长的态势，其市值大幅超越大族激光，已是后者的两倍之多。再往后，他们之前的差距可能更加割裂，打开第二增长曲线的企业得以实现强者恒强，从去年上市的两家子公司的情形可见一斑。

  对于上世纪末创办的很多企业，其第一曲线已到成熟期阶段，开拓第二增长曲线成为重要议题，甚至关乎未来的生死。但是慢慢的变多的企业家却崇尚所谓多元化战略，试图从中挑选第二增长曲线，尤其是创二代新掌舵的企业。

  在日益激烈的商业环境中，企业不要盲目启动新业务，打乱自己的节奏。一旦陷入第二增长曲线的魔咒，业务线做得太多，每个规模都不大，白白把宝贵资源分散，最后也没有给公司能够带来实质性改变，这样的企业最终是逐渐缺乏竞争力的。

  企业从第一曲线上升到第二曲线，不是单纯业务板块的上升，而是技术、资金、产品、市场、品牌等综合能力的增长，否则苦心经营的第二增长曲线是一个伪概念。更关键的，从一到二，考验的是企业掌舵者的战略定力和企业家精神。